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施羅德投資認為，十一月美國股市表現持續不佳，特別是汽車產業、原物料及能源相關的股票，主要是反映對未來經濟前景與需求下降的憂慮，這顯示市場已由投資銀行雷曼兄弟破產後的恐慌性賣盤中逐漸恢復理性，可視作市場止穩的跡象之一。

而美國十一月選出新任總統歐巴馬，對往後美國股市信心重建也帶來正面的影響，長期而言，美股投資展望仍令人期待。

經濟數據反應衰退事實 信貸風暴對消費者及企業的衝擊反應在近期公佈的經濟數據，包括新屋銷售、消費者支出與耐久財訂單等，皆呈現下滑局面。

而11月份的非農業失業人口更創下34年來新高(如下圖所示)，顯示企業對未來經濟前景的悲觀已嚴重影響勞動市場。

雖然如此，施羅德投資認為在美國政府積極介入，聯準會持續釋放資金活絡金融體系與經濟活動的情況下，美國經濟很有機會出現「早衰退，早復甦」的情形，而根據景氣循環的紀錄來看，今年12月也很可能是美國經濟落底的時點。

歷史景氣循環：衰退買股 根據施羅德資料統計，從1950年到2007年約57年的經濟週期與投資的歷史經驗中來看，即使在最差的情況下，景氣循環邁入衰退後12.4個月，股市也將落至谷底，而後4個月內景氣將有明顯的好轉。

美國經濟研究機構NBER於2008年12月初表示美國已在2007年年底進入經濟衰退，因此按過去最差的經驗推算，景氣落底期間應在今年12月，並於明年第二季初期出現復甦跡象。

此外，同樣根據施羅德依過去57年來的資料統計，在經濟陷入衰退的期間除了債券投資以外，若投資人能夠忍受短期市場震盪、虧損與恐懼而勇敢進場投資股票，有83%機會獲得高於存款平均約9.26%的投資報酬表現。

對於當前市場震盪的情形，施羅德美國中小型股投資團隊表示，自2007年年中迄今，市場多次修正已使許多美國中小型股票的投資價值來到本世紀以來，甚至上世紀二次大戰以來的最低水準，投資價值已極具吸引力，對長線投資人而言，趁此機會逢低分批買入，將可以擁抱長期價值投資的魅力。

由下而上堅實的選股策略 目前市場波動如此劇烈，施羅德(環)美國中小型股票基金依舊堅持一貫的長期選股策略，仔細並謹慎的由下而上挑選具投資潛力的股票，投資潛力主要來自三部分，包括： 1.股價錯估成長股 (mis-priced growth)：這類公司財報健全，現金流量顯現強勁成長，處於產業週期的成長期，終端需求強勁成長。

佔本基金投資組合約50-60%。

2.獲利穩定股(steady eddies)：此類公司體質佳，獲利與營收穩健，股價雖不易急漲，但相對地下檔空間也較為有限，適合中長期持有，佔基金投資組合約20-40%。

3.轉機股(turnarounds)：此類公司可能因故遭市場大幅下殺，股價呈現過度反應而變得相當便宜；此外，這類公司有些是某個利多未完全反應在股價。

這類公司佔投資組合比重約5-20%。

而於近期的選股策略特別著重在個股成長的彈性與渡過危機的能力，包括： 1.持續鎖定在未來2到3年內可持續且長期成長的公司。

2.偏好具備“自行融資”能力的公司。

由於近來市場的信用緊縮，使得企業的資金成本普遍上揚，因此能夠自行融資、不需依賴外部資金的公司，將較不易受到目前市場信用緊縮的影響。

3.積極檢視企業的能力。

基金目前的持股有些是具有債務的公司，對於這些有發行債券的公司，將仔細檢視其發債的條款，並評估其再融資的能力。

類股—看好康健護理與非民生必需品 至於在目前的環境下，市場是否存在良好的投資機會？

施羅德美國中小型股票研究團隊認為，目前有二大類股為其重要觀察標的，其中之一為健康護理類股，此一類股中有些公司的股價不僅已接近具投資吸引力的的水準，同時這些公司也是施羅德認定具備“新投資概念”的特質。

另一具潛在投資機會的類股為非民生必需類股，此一類股中有些公司的股價已反應了投資人過度悲觀的投資心理，使得其投資價值也逐步浮現。